Euro y libra firmes en la antesala de la decisión del BCE

El EUR/USD se mantiene sobre 1,1400 mientras el mercado espera que Fráncfort mantenga los tipos y afine el mensaje sobre septiembre

Qué ha pasado

El euro llega a la reunión del Banco Central Europeo con el pulso firme. El par EUR/USD cotiza actualmente en 1,1425, por encima del soporte clave de 1,1400, mientras los operadores esperan la decisión de política monetaria del BCE. El Consejo de Gobierno anunciará su decisión a las 13:45 CET del jueves 23 de julio de 2026 y la presidenta Christine Lagarde comparecerá ante la prensa a las 14:30 CET.

El consenso apunta a una pausa. El Banco Central Europeo debería dejar sin cambios sus tres tipos de referencia en esta reunión, después de haberlos subido 25 puntos básicos en junio. Aquella subida elevó la facilidad de depósito al 2,25 por ciento, el tipo de refinanciación principal al 2,40 por ciento y la facilidad marginal de crédito al 2,65 por ciento, marcando la primera alza en tres años.

La libra esterlina también se mantiene relativamente estable. El GBP/USD cayó hasta 1,3380 el 21 de julio de 2026, un descenso del 0,38 por ciento respecto a la sesión anterior, aunque en el último mes la divisa británica ha ganado cerca de un uno por ciento frente al dólar.

Por qué se mueve el mercado

La clave no es tanto la decisión en sí, que se da casi por descontada, sino el mensaje que acompañe al comunicado. La inflación en la eurozona se ha moderado hasta el 2,8 por ciento, pero la subida del petróleo introduce un riesgo al alza que alimenta las apuestas por un nuevo movimiento en septiembre. El mercado sigue descontando que el BCE deje los tipos sin cambios y adopte un enfoque de esperar y ver, aunque los inversores continúan asignando probabilidad a dos subidas adicionales antes de comienzos de 2027, la primera de ellas ya en septiembre.

Un factor técnico añade presión sobre la lectura de la reunión: julio es una cita sin nuevas proyecciones macroeconómicas del staff, a diferencia de junio, lo que traslada todo el peso de la señal al comunicado, la votación y las respuestas de Lagarde en la rueda de prensa. En este contexto, cualquier matiz hacia un tono más duro o más cauto puede mover al euro con mayor intensidad de lo habitual.

El euro también recibe apoyo desde los datos alemanes. El índice de sentimiento económico ZEW de Alemania sorprendió al alza el martes, con la confianza mejorando más de lo esperado en julio y subiendo hasta un máximo de cinco meses de 26,3 puntos, comodamente por encima de la previsión de 18 puntos. Esta mejora en la mayor economía de la zona euro respalda la narrativa de que el crecimiento europeo aguanta pese a la incertidumbre energética.

Qué vigilar en los próximos días

El foco inmediato está en el comunicado del jueves y, sobre todo, en el lenguaje de Lagarde durante la rueda de prensa. Un tono que enfríe las expectativas de septiembre podría restar apoyo al euro, mientras que cualquier señal de preocupación por la inflación energética reforzaría las apuestas por una nueva subida y podría impulsar al EUR/USD hacia la parte alta de su rango reciente.

Para la libra, el catalizador más relevante en el corto plazo sigue siendo la trayectoria fiscal británica y el diferencial de tipos frente al dólar y al euro, más que un evento puntual esta semana. Los operadores de forex deberían prestar atención también al índice PMI adelantado de la eurozona del viernes, la primera referencia de actividad tras la reunión del BCE, que puede confirmar o desmentir el optimismo mostrado por el ZEW alemán.