USD/CAD sube tras IPC de Canadá más suave de lo previsto

La inflación canadiense cayó al 2,8% en junio y enfrió las apuestas de subida de tipos del Banco de Canadá, debilitando al dólar canadiense

Qué ha pasado con el IPC canadiense

Statistics Canada publicó este lunes el dato de inflación de junio, que confirmó una desaceleración mayor de la esperada. El índice de precios al consumo (IPC) subió un 2,8% interanual en junio, tras el aumento del 3,2% registrado en mayo. El consenso de los economistas, recogido en una encuesta de Reuters, apuntaba a una moderación hasta el 2,9%, por lo que el resultado final sorprendió a la baja.

En términos mensuales, el retroceso fue aún más notable: en base mensual, el IPC se redujo un 0,4% en junio, la mayor caída mensual desde diciembre de 2024. El detonante principal fue el componente energético, ya que la desaceleración de gasolina fue el principal contribuyente al menor crecimiento de precios a nivel nacional, tras el breve alto el fuego entre Estados Unidos e Irán que había relajado los precios mayoristas del combustible durante buena parte de junio.

Lo más relevante para el Banco de Canadá fue el comportamiento de los indicadores de inflación subyacente. Los indicadores de inflación subyacente preferidos del Banco de Canadá —el IPC ajustado y el IPC medio— cayeron por debajo del umbral del 2% por primera vez en casi seis años, lo que refuerza la narrativa de que las presiones de precios están bajo control pese a la volatilidad del petróleo.

Por qué se mueve el dólar canadiense

El mercado de divisas se mueve por sorpresas frente a lo esperado, y este es un caso claro: un IPC más bajo de lo previsto reduce la necesidad de que el Banco de Canadá endurezca su política monetaria, lo que resta atractivo al dólar canadiense frente a otras divisas. Los datos reafirmaron las apuestas de que el Banco de Canadá mantendrá los tipos sin cambios durante el resto de 2026, tras un sexto mantenimiento consecutivo del tipo de referencia en el 2,25% el pasado 15 de julio.

El efecto inmediato en el mercado de swaps fue claro: las probabilidades de que el Banco de Canadá subiera los tipos en diciembre bajaron del 72% al 66% tras el informe de inflación. Como señaló Marc Chandler, estratega jefe de mercados de Bannockburn Global Forex, «el mercado tiene confianza en que no habrá subida de tipos hasta quizá finales de año».

Además, el dólar canadiense está perdiendo el respaldo que le había dado el reciente repunte del petróleo. El USD/CAD sube conforme el dato de inflación canadiense más suave pesa sobre el dólar canadiense, en un contexto en el que un dólar estadounidense más fuerte y precios del petróleo más débiles añaden presión al loonie vinculado a las materias primas.

Qué vigilar en las próximas sesiones

El propio informe advierte de que la fotografía de junio podría quedar obsoleta rápidamente. Riesgo de cara al futuro: el alto el fuego que resultó en el alivio del gas en junio ya se ha roto, por lo que el próximo informe de IPC del 17 de agosto podría verse muy diferente, ya que los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán se reanudaron a principios de julio y han continuado durante más de una semana. Si el crudo vuelve a repuntar con fuerza, la inflación energética canadiense podría rebotar en julio y agosto, complicando el escenario de mantenimiento de tipos que hoy descuenta el mercado.

En el plano geopolítico, la escalada en Oriente Medio sigue siendo la variable que puede dar la vuelta al mercado en cualquier momento: las nuevas hostilidades entre Estados Unidos e Irán y el cierre del estrecho de Ormuz mantienen los precios del crudo cerca del máximo más elevado registrado en más de un mes, lo que podría volver a poner un suelo bajo el dólar canadiense como divisa vinculada a las materias primas.

El siguiente gran catalizador para el par será la reunión del Banco de Canadá del 2 de septiembre, junto con el dato de IPC de julio que se publicará el 17 de agosto. Hasta entonces, los operadores de USD/CAD deberán vigilar de cerca la evolución del petróleo, la reunión de la Reserva Federal de finales de julio y cualquier novedad en la negociación comercial entre Canadá y Estados Unidos bajo el marco del CUSMA.